又一家國內(nèi)AI芯片公司上市了！

1 月25 日，港交所官網(wǎng)披露，愛芯元智已通過聆訊并公布招股書。

在AI 應用加速落地的階段，愛芯元智的業(yè)績也進入了快速增長期。過去三年，公司收入分別為 5023 萬元、2.3 億元和 4.73 億元，兩年時間增長超過 8 倍。

業(yè)績的增長，一方面來自并購帶來的規(guī)模擴張，另一方面，也折射出AI 推理需求在真實場景中的快速放量。目前，愛芯元智的 AI 推理芯片，已在視覺終端計算、智能汽車和邊緣 AI 推理三大應用場景實現(xiàn)規(guī)�；�落地。

從行業(yè)位置看，這份成績單也將公司推到了第一梯隊。

按2024 年出貨量計算，愛芯元智在算力不低于 1 TOPS 的中高端視覺端側(cè) AI 推理芯片領域位居第一；同時，公司也是中國第二大國產(chǎn)智能駕駛 SoC 供應商，以及國內(nèi)第三大邊緣 AI 推理芯片供應商。

接下來，就跟著硅基君，一起拆解這家國產(chǎn)AI 推理芯片公司的業(yè)務與邏輯。

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推理算力下沉，決戰(zhàn)邊緣與端側(cè)

要讀懂愛芯元智，首先要理解AI 芯片的兩種形態(tài)：訓練（Training）與推理（Inference）。

打個比方，訓練就像是“在學校深造”。為了培養(yǎng)一個 AI 模型，需要處理海量數(shù)據(jù)、反復迭代參數(shù)。這需要極高的算力密度和高帶寬，讓成百上千張顯卡像一支軍隊一樣協(xié)同作戰(zhàn) 。這是英偉達絕對統(tǒng)治的領地。

而推理，則是模型畢業(yè)后的“工作執(zhí)行”。

每一次AI 應用的喚起（比如人臉識別開門、輔助駕駛剎車），都是一次推理。它不追求單次算力的無限堆疊，但要求反應極快（低延遲）和成本極低（高能效） 。

過去，推理往往也放在云端。但隨著AI 設備的爆發(fā)，人們發(fā)現(xiàn)云端推理有硬傷：數(shù)據(jù)回傳慢、隱私不安全、帶寬成本高。

于是，算力開始下沉，大致可以分為兩種路徑：邊緣AI 推理芯片和端側(cè) AI 推理芯片。

端側(cè)AI 芯片很好理解，通常部署在智能手機、可穿戴設備、AI 眼鏡等終端中；

而邊緣AI 推理芯片，則部署在更靠近數(shù)據(jù)源的位置，例如邊緣服務器、網(wǎng)關或基站，承擔的是實時、本地化的推理任務。很多決策需要在毫秒級完成，數(shù)據(jù)本身也并不適合回傳到云端處理。

這構成了一個巨大的增量市場。2024 年，全球 AI 推理芯片市場規(guī)模約為 6067 億元，其中邊緣與端側(cè)的份額正在迅速擴大，占比超過50%。

尤其在中國，這一特征更加明顯。大量AI 應用并非誕生于互聯(lián)網(wǎng)平臺，而是分布在城市治理、工業(yè)系統(tǒng)、交通和汽車等實體場景中。

這些場景的共同特征是：推理需要長期運行，但并不追求無限擴展的算力。這也為端側(cè)和邊緣推理芯片，形成了一個相對獨立的市場空間。

而愛芯元智的業(yè)務就是，做面向邊緣與終端場景的AI 推理芯片。

從收入構成看，公司收入主要來自終端計算產(chǎn)品、邊緣AI 推理產(chǎn)品以及智能汽車產(chǎn)品。

其中，面向安防和工業(yè)視覺場景的終端計算產(chǎn)品是公司最核心的收入來源。

2024 年，該類產(chǎn)品實現(xiàn)收入 4.47 億元，占公司總收入的 94.5%。

在具體形態(tài)上，終端計算產(chǎn)品以視覺感知系統(tǒng)級芯片為主。更直觀地說，它相當于攝像頭的“大腦”。

在各類AI 推理任務中，視覺數(shù)據(jù)始終是最主要的輸入源，約占全部感知數(shù)據(jù)的 80%。但同時，它也是處理難度最高的一類數(shù)據(jù)：數(shù)據(jù)量大、結(jié)構復雜，拍攝環(huán)境多變（如夜晚、逆光、強噪聲），并且對實時響應有著嚴格要求。

這使得視覺端側(cè)AI 推理芯片，對算力組織、內(nèi)存帶寬和能效比提出了更高要求。

按性能劃分，視覺端側(cè)AI 推理芯片通�？煞譃榈投伺c中高端兩類。低端芯片算力普遍低于 1 TOPS，而中高端芯片則超過這一門檻，能夠支撐更復雜的視覺推理任務。2024 年，全球中高端視覺端側(cè) AI 推理芯片的市場規(guī)模約為 24 億元。

在這一細分市場中，愛芯元智已建立起明確優(yōu)勢。按算力超過1 TOPS 的中高端視覺端側(cè) AI 推理芯片口徑計算，公司在 2024 年的全球市場份額達到 24.1%，位居第一。

在終端計算產(chǎn)品之外，愛芯元智也同步布局了邊緣AI 推理 SoC 和智能汽車 SoC。

其中，邊緣AI 推理 SoC 主要部署在邊緣服務器、AI 盒子和一體機中。按 2024 年出貨量計算，公司在國內(nèi)邊緣 AI 推理芯片市場排名第三。

智能汽車業(yè)務則聚焦L2 和 L2+ 級 ADAS 場景，相關產(chǎn)品已實現(xiàn)多款車規(guī)級芯片量產(chǎn)，并獲得多家 Tier 1 供應商的定點支持。

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愛芯元智的兩大“殺手锏”：不僅算得省，還要看得清

如果說，云端AI芯片的邏輯是“大力出奇跡”，但在邊緣與端側(cè)，邏輯就完全變了，衡量AI芯片價值的因素只有兩個：計算效率與環(huán)境感知。

先說前者，現(xiàn)代AI推理芯片需要在毫秒級的響應速度和毫瓦級的功耗預算之間走鋼絲。如果缺乏高效的計算能力，感知到的數(shù)據(jù)很快就會從“資產(chǎn)”變成“負擔”。

傳統(tǒng)的通用處理器在這里顯得水土不服，CPU太慢，處理不了萬億次級別的并行計算；而GPU又太貴，散熱還慢。

這也是為什么，越來越多的邊緣與端側(cè)AI 芯片開始引入專用的 NPU。

通過針對神經(jīng)網(wǎng)絡計算模式進行優(yōu)化，NPU 能在更低功耗下完成推理任務，減少內(nèi)存訪問和散熱壓力，不僅提升實時性，也延長了設備的整體運行壽命。

在這一判斷之下，愛芯元智從一開始就沒有沿用通用計算架構，而是選擇以NPU 為核心，圍繞推理負載重新設計芯片，并推出了愛芯通元（Axera Neutron）混合精度 NPU。

如果說，英偉達GPU 的優(yōu)勢在于通用性，能完成各種復雜任務，而愛芯通元就更像一套為特定場景精心打磨的工具。

根據(jù)招股書的說法，愛芯通元NPU優(yōu)勢主要體現(xiàn)在，能夠根據(jù)任務復雜度，動態(tài)調(diào)整計算精度。

比如，面對簡單任務，它會自動切換到 INT4 或 INT8，以降低功耗、提升速度；而面對復雜的任務，它則切換至INT16，以保證精度。

這種架構的精妙之處在于，它通過動態(tài)調(diào)整計算精度，大幅壓縮了計算冗余，減少了不必要的數(shù)據(jù)搬運。這直接擊穿了AI計算中常見的“內(nèi)存墻”和“數(shù)據(jù)墻”瓶頸。

結(jié)果是驚人的。在同等芯片面積下，愛芯通元NPU的每瓦吞吐量（能效比）比傳統(tǒng)GPU架構提升了10倍。

除了計算效率的問題，環(huán)境感知也是愛芯元智另一大特色。

在邊緣場景中，AI芯片必須直接面對嘈雜的現(xiàn)實世界。視覺信號占據(jù)了感知輸入的80%。如果輸入圖像模糊、噪點多，后端的模型再強大也是“盲人摸象”。

在這種情況下，圖像信號處理器（ISP）的價值就體現(xiàn)出來了。

ISP的作用很簡單，就是在AI推理之前，把攝像頭采集的原始數(shù)據(jù)“洗干凈”（降噪、校色、優(yōu)化動態(tài)范圍）。

但傳統(tǒng)的ISP依賴固定規(guī)則，面對極低光照或復雜光線往往束手無策。用招股書的話說，愛芯元智的突破之處在于，將AI引入了ISP，推出了“愛芯智眸（Axera Proton）AI-ISP”。

與依賴固定規(guī)則的傳統(tǒng)ISP 不同，這套 AI-ISP 在圖像信號處理鏈路中引入 AI 模型，對關鍵環(huán)節(jié)進行像素級優(yōu)化，實現(xiàn)降噪、高動態(tài)范圍增強以及低光環(huán)境成像優(yōu)化。

即使在漆黑的夜間，也能還原出清晰、全彩的畫面。

在對成像質(zhì)量高度敏感的應用場景中，這種將“感知”與“計算”深度融合的一體化設計，不僅提升了數(shù)據(jù)傳輸?shù)馁|(zhì)量，也減少了數(shù)據(jù)回傳云端的帶寬需求，降低了系統(tǒng)的整體延遲。

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收入翻10倍為何還在虧？拆解愛芯元智的賬本

在財務層面，愛芯元智也面臨著成長的煩惱。

雖然收入暴漲，但公司仍處于虧損狀態(tài)。2022-2024年，公司經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為4.44億、5.42億和6.28億元。

虧損除了研發(fā)投入較高外，毛利率相對較低也是另一大原因。過去三年，愛芯元智的毛利率分別為25.9%、25.7%和21%。

在成本結(jié)構中，晶圓始終是公司最重要、也最難繞開的支出項。

晶圓價格并非由公司單方面決定，而是高度受制于供應鏈環(huán)境與制程工藝。

2020 年前后，受疫情沖擊，上游產(chǎn)能一度收緊，晶圓供給趨緊，價格明顯抬升，這一變化在隨后幾年持續(xù)影響了芯片公司的成本結(jié)構，進而影響了公司的盈利能力。

在需求端，從平均售價（ASP）的變化，也能看到愛芯元智不同產(chǎn)品線呈現(xiàn)出的分化。

2022 年，終端計算產(chǎn)品的平均售價為每顆 48.18 元；2023 年大幅下降至 4.49 元；隨后在 2024 年回升至 5.70 元。進入 2024 年后，ASP 整體趨于穩(wěn)定，截至 2024 年前九個月為 6.03 元，2025 年同期基本持平，為 6.04 元。

這一下降并非來自產(chǎn)品競爭力削弱，而主要源于產(chǎn)品結(jié)構變化。

2023 年，公司完成對華圖相關業(yè)務的并購，低價產(chǎn)品出貨量大幅增加，拉低了整體均價，使 2022 年與其后的 ASP 數(shù)據(jù)在結(jié)構上并不具備直接可比性。

隨著產(chǎn)品組合逐步消化調(diào)整，2024 年起，中高端芯片占比提升，終端計算產(chǎn)品的 ASP 開始回歸相對穩(wěn)定區(qū)間。

相比終端計算產(chǎn)品，智能汽車以及邊緣AI 推理產(chǎn)品則面臨著更激烈的市場競爭。

截至2024 年前九個月，智能汽車產(chǎn)品的平均售價由上一年同期的每顆 78.70 元下降至 63.30 元。

對此公司的解釋是，這一下行主要與行業(yè)競爭加劇有關。在智能駕駛芯片市場，隨著參與者增多、產(chǎn)品代際更新加快，價格壓力逐步顯現(xiàn)，ASP 出現(xiàn)階段性回落。

邊緣AI 推理產(chǎn)品的定價走勢則更具行業(yè)代表性。

2023 年，該類產(chǎn)品的平均售價為每顆 240.39 元；2024 年下降至 185.48 元；截至 2024 年前九個月為 192.32 元，并在 2025 年同期進一步降至 176.43 元。

價格下行的背后，并非需求減弱，而是市場擴張帶來的客戶結(jié)構變化。隨著應用場景拓展、客戶數(shù)量增加，公司在定價策略上更加注重規(guī)模與滲透率，通過更具競爭力的價格換取出貨量增長。

總體來看，愛芯元智當前仍處在規(guī)模擴張階段。收入增長較快，但研發(fā)投入、晶圓成本以及價格競爭共同壓制了盈利能力，不同產(chǎn)品線的ASP 變化也反映出公司在擴張與定價之間的權衡。

接下來，公司的關鍵不在于短期扭虧，而在于能否在出貨規(guī)模繼續(xù)放大的同時，通過產(chǎn)品結(jié)構優(yōu)化和成本控制，逐步改善毛利率水平。這將決定其增長是否具備長期可持續(xù)性。

       原文標題 : 國內(nèi)AI推理芯片龍頭沖刺IPO!年入4.73億，兩年增長超8倍